第一，我國PTA產(chǎn)能集中投放，供需關系或將逆轉。

　　全球PTA市場競爭焦點在亞洲，亞洲競爭焦點在中國。按發(fā)展規(guī)模和速度劃分，2001年至2006年為PTA行業(yè)快速發(fā)展階段，2006年年底總產(chǎn)能為945萬噸；PTA期貨上市后，行業(yè)逐步過渡到成熟發(fā)展期，截至2010年年底，PTA總產(chǎn)能高達1558萬噸。隨著PTA行業(yè)的發(fā)展，我國PTA產(chǎn)能已經(jīng)超越韓國、美國，成為全球第一大PTA生產(chǎn)國。截至2010年年底，亞洲PTA產(chǎn)能占全球產(chǎn)能的83%，而中國產(chǎn)能占亞洲產(chǎn)能的1/3以上，且這一比例正在進一步擴大。

　　我國PTA產(chǎn)能增長迅速，進口依存度逐年下降。2006年我國PTA產(chǎn)能增長率高達60%，產(chǎn)能達到945萬噸；此后幾年產(chǎn)能穩(wěn)步增長，2011年再次進入快速擴展期，產(chǎn)能增長率達31%，年底產(chǎn)能有望超2000萬噸。在PTA產(chǎn)能大幅擴展的同時，企業(yè)裝置開工率也非常高，其擴張的主要動力來自下游聚酯需求的強勁增長和聚酯裝置總產(chǎn)能高于PTA產(chǎn)能。2003年至2005年，我國PTA裝置開工率維持在90%以上；2006年由于PTA產(chǎn)能猛增，開工率下降，此后幾年平均開工率在80%左右；2010年PTA開工率進一步上升至90%以上；截至2011年7月，我國PTA裝置一直高負荷運行，PTA工廠、貿易商和下游聚酯廠商的PTA庫存都處于低位。

　　近年來，大幅擴張的PTA產(chǎn)能和高開工率難以滿足國內對PTA的需求，我國每年還需要進口大量PTA，不過進口依存度已從2006年以前的50%逐年下降，至2010年下降至31%。2006年至2010年，我國每年PTA進口量在600萬—700萬噸之間，今年上半年進口量為261.3萬噸，較去年同期下降6%，進口減少的主要原因是從今年開始我國PTA新增產(chǎn)能進入集中釋放期。

　　雖然我國PTA生產(chǎn)再次進入快速擴張期，PTA將進入自給自足甚至可能過剩的格局，但我們預計PTA進口量還將保持一定水平，這主要是因為一些生產(chǎn)高端產(chǎn)品的聚酯廠家一直習慣用進口PTA作為原料，而且進口PTA能夠滿足進口商融資需求，降低資金成本。

　　2012年和2013年若我國新增產(chǎn)能按計劃投產(chǎn)，則2012年新增產(chǎn)能為900萬噸，2013年新增產(chǎn)能為730萬噸。在產(chǎn)能集中投放過程中，帶來的主要影響為：產(chǎn)能集中釋放，開工率必將下降，開工率即使從目前的95%下降到80%左右，帶來的供給沖擊也是巨大的。PTA產(chǎn)業(yè)很可能逐漸進入景氣周期的末期，其景氣程度取決于上游PX供給狀況和下游PET對PTA的需求狀況。

　　第二，我國PX產(chǎn)能投放滯后，國內PTA原料供應趨緊。

　　我國PX產(chǎn)能擴張緩慢，進口依存度維持高位。相對于國內PTA產(chǎn)能和新增產(chǎn)能的擴張速度，原料PX的產(chǎn)能增長緩慢，產(chǎn)量難以滿足PTA生產(chǎn)需求。2003年至2006年，國內PX產(chǎn)能保持10%左右的增速；2007年產(chǎn)能猛增，增速達33%；2008年受金融危機影響，增速再次滑落；2009年全球經(jīng)濟復蘇，為國內PX產(chǎn)能集中投產(chǎn)之年，產(chǎn)能增速高達63%；2010年國內沒有新增PX裝置；2011年國內只有中石化烏魯木齊100萬噸裝置投產(chǎn)，目前國內PX產(chǎn)能為826萬噸。2007年以前國內PX開工率較高，2008年至2009年開工率有所下滑，2010年開工率再次回升。PX裝置由于是煉化裝置，每年都需要檢修，且需和其他石化裝置配套，因此其開工率除受需求影響外，還受裝置檢修和裝置故障影響。

　　我國PX進口依存度高于PTA進口依存度，隨著PTA新增產(chǎn)能的投產(chǎn)，我國PX進口量還將繼續(xù)增加。2003年以來，我國PX進口量逐年遞增，進口依存度在40%左右。從我國PX進口源來看，主要集中在日本和韓國。2010年我國PX凈進口量為331.7萬噸，其中從日本進口最多，韓國次之，兩者進口量占我國總進口量的50%，因此，日韓兩國的PX生產(chǎn)狀況明顯影響我國的PX價格。

　　隨著我國PTA新增裝置的不斷投產(chǎn)，我國PX供應趨緊，進口依存度進一步提高。2010年我國只有中石化烏魯木齊100萬噸PX裝置投產(chǎn)，未來兩年我國新增PX裝置投產(chǎn)較少，PX供應趨緊，價格將保持強勢，從而進一步提高PTA生產(chǎn)成本。

　　第三，我國PET穩(wěn)步擴張，PTA需求增長穩(wěn)定。

　　我國PET產(chǎn)品需求旺盛，產(chǎn)能擴張尚未結束。2005年之前，我國PET產(chǎn)能保持高速擴張，2006年開始我國PET產(chǎn)能繼續(xù)增長，雖然增長絕對值較大，但增速開始放緩。據(jù)預測，2011年國內PET新增產(chǎn)能為600萬噸，聚合能力將達3200萬噸(不包括回料紡產(chǎn)能)，未來PET產(chǎn)能主要增長領域為聚酯瓶片、聚酯膜片和工業(yè)長絲。2011年處于聚酯產(chǎn)業(yè)大發(fā)展的建設周期，與聚酯產(chǎn)品需求旺盛相對應的是聚酯產(chǎn)能快速擴張，年內計劃開工投產(chǎn)新增聚酯項目產(chǎn)能如全部投產(chǎn)，年底時國內聚合能力將達到3200萬噸。

　　隨著PTA產(chǎn)能的擴張，PTA行業(yè)逐步進入后景氣時代。未來PTA產(chǎn)能集中投放，PTA環(huán)節(jié)景氣度將向上下游轉移，產(chǎn)能增長緩慢的PX優(yōu)勢越來越明顯。另外，下游聚酯工廠已開始向上游擴張，部分實力雄厚的聚酯廠商向PTA環(huán)節(jié)拓展，有的還向PX環(huán)節(jié)滲透。未來下游工廠向上游擴張速度還會加快，因為單一經(jīng)營產(chǎn)業(yè)鏈一個環(huán)節(jié)的廠商利潤波動較大，而PX—PTA—PET一體化的聚酯廠商經(jīng)營利潤會相對穩(wěn)定，能夠保持較強的市場競爭力。